文章
基于四维分析框架的系统性研究文章，涵盖基本概念、宏观解读、投资策略与实用工具。
基础概念
2026-01-22截至 2026-01
黄金价格周期简史：从 1971 年到今天
从布雷顿森林体系瓦解，到 2020 年代的央行购金时代，黄金经历了五个不同的周期。每个周期背后的驱动力组合都不一样，这才是从这段历史中真正值得吸取的道理。
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2026-01-18截至 2026-01
黄金真的能抗通胀吗：正反两面的证据
黄金作为通胀对冲工具的名声，放在长周期里站得住脚，放在短周期里就经不起推敲。我们梳理 1970 年代和 2010 年代，看清楚这个对冲逻辑在什么条件下成立、又在什么条件下失灵。
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2026-01-15截至 2026-01
黄金价格的四维分析框架
货币政策、地缘政治、实物供需和市场技术面会同时作用于金价。这是我们用来理清这四股力量的分析框架。
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宏观解读
2026-09-06截至 2026-09
黄金与美元：反向规律为什么反复失效
按理说美元走强时金价应该下跌，多数时候也确实如此。但在过去二十年几段最重要的行情里，这条规律都失效了，而它失效的原因，比规律本身更有用。
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2026-09-06截至 2026-09
降息周期中的黄金：历史到底显示了什么
降息被广泛认为是黄金的助推燃料。历史记录对黄金确实比对多数资产友好，但比这句口号要杂乱得多，而降息的原因比降息本身更重要。
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2026-01-23截至 2026-01
去美元化与黄金：一个新的定价范式，不只是一个新标题
黄金的定价模型，正悄悄从「实际利率+美元」转向「央行战略+货币体系信心」。这篇文章讲清楚这个转变到底意味着什么、又真正走到了哪一步。
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2026-01-17截至 2026-01
金价与实际利率：机会成本逻辑，以及它何时会失效
金价与实际利率（经通胀调整后的利率）之间的负相关，是黄金分析中被引用最多的一条逻辑。这条逻辑为什么成立、到底有多强、又在什么条件下会失效。
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2026-01-16截至 2026-01
央行购金：黄金市场背后的结构性故事
2022 年以来，全球央行购金的力度是几十年来少见的。数据说明了什么、背后的动机是什么、这件事应该在多大程度上改变你对黄金的判断。
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